7月10日,特朗普宣布对进口铜加征50%关税后,美铜飙升,对伦铜溢价一度跳升超3000美元,但沪铜并未跟涨反而承压下行,CL升水达到25%以上。华尔街认为智利、墨西哥等将寻求特殊低关税,但无论关税最终方案如何,美国上半年已进口了几乎全年的进口量,一旦关税实施后进口都将骤降去消化库存,非美地区到货环比大幅回升。昨天LME库存增加4600吨,亚洲持续交仓,打压现货升水回落到20美元,上周沪铜增库存2万吨,反映高价严重抑制需求已导致库存外溢。市场下游看跌情绪重,短期政策不确定性大,需求难改善,今现铜或下跌。